摩根大通财务长Jeremy Barnum在公司第四季财报电话会议上，针对计息稳定币(yield-bearing stablecoins)发出严厉警告，称其可能催生一个游离于传统监管之外的「平行银行系统」。

「具备银行所有特征，却缺乏监管保障」

当Evercore分析师Glenn Schorr询问稳定币对银行业的潜在影响时，Barnum直言：「建立一个平行银行系统，拥有银行的所有特征——包括看起来很像存款、还会支付利息的东西——却没有数百年银行监管所发展出的审慎保障，这显然是危险且不可取的事情。」

这番言论反映出传统金融巨头对稳定币快速发展的深层担忧。稳定币作为支付和结算工具的使用正在迅速增长，提供比传统银行更快的交易速度和更低的成本。

监管框架限制「仅因持有而付息」

Barnum的警告正值美国稳定币监管框架逐步成形之际。目前正在讨论的GENIUS Act(稳定币监管框架)以及《数位资产市场透明度法案》修正案，已对稳定币的利息支付做出限制。

根据相关法案，稳定币发行商被禁止「仅因持有稳定币」而向用户支付利息。但允许的激励方式包括：流动性提供奖励、治理参与、质押奖励，以及网络功能性奖励。

银行业的反击与利益冲突

值得注意的是，以美国银行家协会(ABA)为首的52家金融组织此前已公开表达对《GENIUS法案》的担忧，核心诉求是担忧稳定币将在「监管不对等」的情况下吸走大量存款，冲击传统银行的核心业务。

美国银行在先前的报告中预测，在《GENIUS法案》的监管框架下，稳定币供应量可能在一年内增加250亿至750亿美元。渣打银行更预估，稳定币市场规模有望在2028年底前达到2兆美元。

对加密产业而言，传统银行的警告或许正反映出既得利益者面对创新竞争时的防御姿态；但对监管机构而言，如何在鼓励创新与维护金融稳定之间取得平衡，仍是一道待解的难题。